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说到某某股票低估，一般是指：相对于该股票背后企业的基本面，该股票的估值指标值低了；或者说，相当于该股票的内在价值，该股票的股价低了。

今天聊聊低估的另一个维度：业绩低估。

业绩低估，有以下两个方面或两个层次：

一，当前业绩展现的低估。

比如，某十五年大周期行业企业，大周期总的每股收益增长能力是年复合长10％，但近7年是谷底期、缓慢复苏期，每股收益年复合增速为5％，1.05的七次方为1.41，比1.1的七次方1.95少0.54，由此使该股当前业绩（每股收益）低估28％。

二，今后业绩预期的低估。

如前面例子，由于近7年是大周期的谷底期、缓慢复苏期，每股收益年复合增速为5％，市场就会以5％增速预期今后业绩，这就远远低于大周期每股收益平均增长能力（10％），由此造成该股业绩的显著低估。此外，由于前7年是谷底期、缓慢复苏期，每股收益年复合增速只有5％，远远低于大周期每股收益平均增长能力（10％），今后进入业绩释放期，每股收益年复合增速，将明显高于大周期每股收益平均增长能力（10％），由此将进一步造成该股业绩的严重低估。

$兴业银行(SH601166)$

$招商银行(SH600036)$